3º tri de shoppings deve ter crescimento moderado por juros; veja o que esperar

As empresas do segmento de shoppings centers devem apresentar desempenho relativamente favorável no terceiro trimestre.

Para o BBA, o o crescimento deve ser mais moderado em vendas nas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) e dos aluguéis das mesmas lojas (SSR).

Segundo os analistas, esse desempenho reflete o menor fluxo de visitantes em julho e a inflação mais baixa medida pelo IGP-DI, que deve limitar a expansão da receita total.

O fluxo de visitantes também foi negativamente afetado em julho pela realização da Copa do Mundo de 2026, mas se recuperou ao longo do trimestre.

Leia também Ibovespa tem baixa forte, com fiscal no radar e decisão do Fed; dólar cai a R$ 5,34 Índices nos EUA fecham em alta, após decisão do Fed Para o período, os analistas destacam a expansão do lucro líquido da Multiplan ( MULT3 ) e da Allos ( ALOS3 ), além dos ganhos extraordinários com a venda de imóveis que devem impulsionar os lucros da já mencionada Multiplan e do Iguatemi ( IGTI11 ).

Considertando esses fatores, o BBA reforçou a Multiplan como a principal escolha do setor.

De acordo com o Goldman Sachs, sob a perspectiva dos múltiplos históricos de Fundos de Operações (FFO, na sigla em inglês), a Multiplan pode ter mais espaço para uma reprecificação positiva, entre os pares.

Estimativas de consenso da FactSet mostram que os múltiplos de FFO dos próximos 12 meses da Multiplan e da Allos aumentaram três vezes desde julho de 2026, alcançando 13 vezes e 12 vezes, respectivamente.

A Multiplan está sendo negociada a um múltiplo 20% abaixo de sua média histórica de 16x, enquanto a Allos está em linha com sua média histórica.

As estimativas do banco calculam Multiplan, Iguatemi e Allos sendo negociadas a múltiplos de FFO de 2027 de 12,7x, 12,7x e 11,6x, respectivamente.

Atualmente, o diferencial de retorno do FFO projetado para os próximos dois anos em relação às taxas reais de longo prazo de dez anos está entre 160 e 350 pontos-base, próximo dos menores níveis históricos.

Projeções para o trimestre Multiplan A nova projeção do Goldman Sachs para a Multiplan leva em conta a conclusão da venda de uma participação de 9,33% no ParkShoppingBarigüi no 3º trimestre de 2026 e a captação de R$ 300 milhões em dívida realizada no final de agosto.

Com essa venda, no valor de R$ 250 milhões, as estimativas de receita líquida trimestral aumentam 40% em relação à anterior, passando de R$ 604 milhões para R$ 844 milhões.

Para o trimestre, a expectativa de receita líquida aumentou 8%, para R$ 3,247 bilhões, enquanto a estimativa de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) sobe 7%, para R$ 2,410 bilhões, impulsionadas pela transação envolvendo o Barigüi.