Medida do Tesouro dos EUA é “como pagar hipoteca no cartão de crédito”, diz JPMorgan

A decisão do Tesouro dos Estados Unidos de ampliar a recompra de títulos públicos pode apenas empurrar o problema para frente, num momento em que a disparada da emissão global de dívida testa o apetite dos investidores, avalia o JPMorgan.

Segundo James Sullivan, corresponsável pela área global de pesquisa fundamentalista do banco, o Tesouro americano está na prática recomprando papéis de prazo mais longo enquanto emite títulos de curto prazo, estratégia que oferece alívio temporário sem reduzir o endividamento.

Sullivan comparou o desenho da operação ao refinanciamento de obrigações longas com dívida curta.

“É um pouco como pagar sua hipoteca com o cartão de crédito.

Pode funcionar por um tempo, mas em algum momento o descasamento começa a ficar mais evidente”, disse em entrevista à CNBC .

O Departamento do Tesouro, comandado pelo secretário Scott Bessent, anunciou na quarta-feira (19) que vai ao menos dobrar o tamanho das operações de recompra voltadas ao suporte de liquidez, elevando o teto por operação de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões em papéis com vencimentos entre 10 e 30 anos.

O programa ampliado começa em 9 de setembro e vai até 4 de novembro.

Sullivan também questionou o próprio movimento de intervenção.

“Governos tentando controlar mercados não costuma ser uma história particularmente atraente na maior parte do tempo”, afirmou.

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O anúncio derrubou os juros longos em toda a curva americana, com o rendimento do título de 30 anos recuando nove pontos-base, para 5,196%, e o de 10 anos caindo 5,7 pontos-base, para 4,647%.

O dólar enfraqueceu e houve onda de compras em ações, ouro e criptomoedas, num movimento que se estendeu aos mercados de dívida soberana da Europa e da Ásia-Pacífico no dia seguinte.

O efeito, porém, se reverteu na quinta-feira (20).

O rendimento do título de 30 anos subiu 5,7 pontos-base, para 5,251%, e o de 10 anos avançou 5,1 pontos-base, para 4,704%, devolvendo praticamente todo o recuo e voltando aos níveis que vigoravam antes do anúncio.