São Martinho (SMTO3) vê lucro cair 39% no início da safra; entenda o que pesou

São Martinho (SMTO3) vê lucro cair 39% no início da safra; entenda o que pesou A São Martinho (SMTO3) começou a safra 2026/27 produzindo mais cana e recuperando produtividade no campo, mas isso não foi suficiente para proteger o resultado financeiro .

O lucro líquido caiu 39,3% , para R$ 38,1 milhões, em um trimestre no qual preços mais baixos de açúcar e etanol se combinaram a uma estratégia de segurar parte das vendas do biocombustível para mais adiante na safra. ( São Martinho ) A receita líquida recuou 17,6%, para R$ 1,53 bilhão , enquanto o Ebitda ajustado caiu 27,7%, para R$ 582,3 milhões.

A margem Ebitda passou de 43,4% para 38,1%.

O contraste é importante porque, operacionalmente, o campo mostrou melhora: a moagem de cana avançou 3,9%, para cerca de 8,5 milhões de toneladas, e a produtividade agrícola cresceu 7% após a normalização das condições climáticas na entressafra.

Menos etanol vendido agora, mais produto para depois O principal peso veio do etanol.

A receita do produto caiu 26,4% , para R$ 630,2 milhões, com redução de 23,2% no volume vendido e de 4,2% no preço médio .

Mas a queda no volume não significa necessariamente que a São Martinho tenha produzido menos.

Pelo contrário: a produção de etanol de cana cresceu 19,1% no trimestre, para 354,6 mil metros cúbicos.

A diferença está no momento escolhido para vender.

Segundo a companhia, parte relevante do etanol produzido nesta safra será comercializada no segundo semestre.

A comparação também ficou mais difícil porque o primeiro trimestre da safra passada contou com venda de estoques remanescentes de 2024/25.

Na prática, a São Martinho produziu mais, mas decidiu carregar uma parcela maior desse produto para buscar condições comerciais melhores adiante.

A XP considera essa estratégia um dos principais motivos para o resultado mais fraco do período e avalia que os fundamentos do mercado melhoraram nas últimas semanas, embora ainda espere evidências dessa recuperação nos próximos balanços antes de enxergar uma mudança mais relevante na tese.

No açúcar, a dinâmica foi diferente, mas o efeito sobre a receita também foi negativo.