O ‘trade’ de Vivara (VIVA3) que poucos perceberam: ouro comprado na baixa agora ajuda a turbinar o caixa

Rede de joalherias tem estoque de ouro comprado a preços bem mais baixos e diz que prefere preservar margens quando o momento de ir a mercado chegar

O balanço da Vivara (VIVA3) esconde um verdadeiro baú do tesouro, cheio de ouro . Literalmente. É o seu estoque bilionário, que equivale a mais de um ano e meio de vendas, considerando a cobertura em dias de estoque.

Esse pote de ouro deu à varejista uma proteção importante contra a disparada dos metais preciosos. Agora, porém, a Vivara está reduzindo esse estoque — um movimento que libera caixa, mas também aproxima a companhia de uma decisão inevitável: voltar ao mercado para comprar ouro a preços muito mais altos.

Segundo especialistas ouvidos por Seu Dinheiro, o risco é que essas despesas afetem sua rentabilidade, em um ambiente já difícil para o varejo .

A ação da companhia também tem sofrido na bolsa de valores , com queda de 31,8% desde o início de 2026 e de 21,4% nos últimos 12 meses.

Mas a Vivara ainda tem alguns truques na manga para esticar a vida útil desse ouro barato — e até conseguir mais metal sem recorrer ao mercado. A questão é por quanto tempo essas estratégias serão suficientes.

A dona das redes Vivara e Life sempre trabalhou com uma cobertura de estoque alta. No negócio de joias , essa estratégia é mais viável do que em outros segmentos do varejo — e difícil de ser replicada. A Renner, por exemplo, tem 123 dias de prazo médio de estoque.

No segundo trimestre deste ano, a Vivara tinha 582 dias em estoques, mas chegou a ter 670 dias no mesmo período do ano passado.

São R$ 1,54 bilhão: a maior parte, R$ 1,09 bilhão, está em produtos acabados nas lojas, enquanto pouco menos de R$ 400 milhões estão em matéria-prima, como ouro, prata ou pedraria.

Como as tendências em joias de ouro têm ciclos mais longos, o risco de ter peças "encalhadas" é menor.

Mas por que a Vivara decidiu carregar tanto ouro no balanço? Parte da resposta está nas lojas. Em 2024, a empresa decidiu aumentar seu estoque ainda mais.

O objetivo era principalmente dar suporte a uma expansão mais agressiva das lojas.

Olhando para trás, foi uma decisão acertada: se no início de 2024 a cotação do ouro estava perto de US$ 2 mil, hoje está mais próxima dos US$ 4,4 mil, e a empresa ainda está usando esse estoque mais barato.

O grupo encerrou o primeiro semestre deste ano com 520 pontos de venda. No semestre, foram 22 aberturas de lojas, ante 12 no mesmo período do ano passado. Foram 45 novas unidades em 12 meses, e a previsão da empresa é acelerar ainda mais.