Itaú BBA aposta em banco ‘fora do radar’ que entrega ROE acima de 30% e pode saltar 45% na bolsa

Analistas iniciaram cobertura da ação deste banco com recomendação de compra; veja qual é

Enquanto os grandes bancos disputam os mesmos clientes e se acotovelam por espaço no mercado, o Banco Mercantil (BMEB4) decidiu seguir por outro caminho: se especializar em um público que vem ganhando peso na população brasileira, mas ainda é pouco explorado pelo setor financeiro: os consumidores com mais de 50 anos .

A estratégia chamou a atenção do Itaú BBA , que iniciou a cobertura das ações do banco mineiro com recomendação outperform , equivalente à compra, e preço-alvo de R$ 85 para o fim de 2027 . O valor representa um potencial de valorização de 45% em relação ao último fechamento.

Na avaliação dos analistas, o Mercantil deixou para trás o perfil de banco comercial regional para construir uma operação de varejo bastante especializada, com o crédito consignado do INSS no centro do negócio.

O resultado é uma ação que, segundo o Itaú BBA, ainda não parece cara diante da rentabilidade que entrega: os analistas projetam múltiplos de 5,1 vezes o lucro (P/L) e 1,6 vez o valor patrimonial (P/VPA) para 2027.

“Parece oferecer uma relação risco-retorno atrativa para esse perfil de crescimento e rentabilidade”, avaliam os analistas.

Mas há uma ressalva importante: justamente por ter escolhido um nicho tão específico, o Mercantil também ficou mais exposto às mudanças nas regras do jogo.

A principal aposta do Mercantil está em uma transformação demográfica que tende a ganhar força nos próximos anos.

Segundo o IBGE, a população brasileira com 50 anos ou mais deve chegar a 70 milhões de pessoas até 2030 , o equivalente a aproximadamente 31% dos habitantes do país. Esse público movimenta perto de R$ 2 trilhões por ano em consumo .

Foi nesse grupo que o banco mineiro passou a concentrar esforços ao longo da última década. E a relação com o INSS se tornou uma peça central dessa estratégia.

O Mercantil é hoje o quinto maior pagador de benefícios do INSS e, segundo o Itaú BBA, é o único banco privado de médio porte que participou de todos os leilões de folha desde 2009.

Essa posição ajuda a alimentar uma base recorrente de clientes e uma fonte de captação a preços competitivos, em torno de 100% do CDI, de acordo com o relatório.

Em linhas gerais, a estratégia do Mercantil é fazer com que o aposentado ou pensionista comece a receber o benefício pelo banco, abra uma conta e, a partir daí, passe a ter acesso a outros produtos.

“Quando um aposentado ou pensionista passa a receber seu benefício pelo Mercantil, o banco estabelece uma relação recorrente e de longo prazo, que serve de base para a conta-salário e pode posteriormente ser monetizada por meio de um ecossistema completo de produtos e serviços”, diz o Itaú BBA.