Euforia do mercado com eleição desvia olhar do problema da dívida do Brasil

O sucesso inicial de Flávio Bolsonaro na corrida presidencial brasileira gerou tamanha euforia que os investidores correm o risco de ignorar um problema de dívida que assola todos os setores da economia do país.

O desempenho do candidato de direita no primeiro turno das eleições impulsionou os ativos, à medida que os investidores apostavam em uma queda acentuada das taxas de juros de dois dígitos.

A mudança de humor foi tão significativa que a Cosan ( CSAN3 ), um conglomerado altamente alavancado, começou a repensar um plano de venda de ativos.

Mas os problemas fiscais do Brasil são profundos – praticamente em todos os lugares, a dívida está se acumulando e os tomadores de empréstimos estão em dificuldades.

A inadimplência das famílias está em níveis recordes, assim como o número de empresas com pagamentos atrasados.

Os agricultores, motor da maior economia da América Latina, estão entrando em default em ritmo recorde.

A dívida pública equivale a mais de 80% do PIB.

Na realidade, trata-se de um problema de crédito demasiado grave para qualquer um dos candidatos ignorar, e demasiado complexo para ser resolvido da noite para o dia.

“O próximo ano deve ser dedicado a colocar a casa em ordem”, disse Rafael Nogueira, sócio da Chimera Capital, empresa focada em investimentos em ativos problemáticos.

“Mesmo que as taxas de juros caiam muito rapidamente, vamos lidar com as consequências por pelo menos mais dois anos.” A questão é claramente uma preocupação para o presidente de esquerda Luiz Inácio Lula da Silva, que busca seu quarto mandato.

Esta semana, em tentativas de aumentar suas chances, ele propôs o perdão de 12,6 bilhões de reais (US$ 2,5 bilhões) em dívidas de microempreendedores e anunciou um projeto de lei para fornecer transporte público gratuito em todo o país nos fins de semana.

De acordo com duas pesquisas recentes , os candidatos agora parecem estar em um empate técnico antes do segundo turno, marcado para 25 de outubro.

O aperto na disputa pressionou os ativos locais esta semana, levando os investidores a buscarem proteção contra perdas.

Comprar proteção contra o risco de uma vitória de Lula tornou-se tão caro que o estrategista de taxas do Macquarie Group, Thierry Wizman, recomenda assumir o lado oposto da operação, afirmando que o prêmio considerável compensaria em grande parte as perdas caso ele seja reeleito.