Melhora no cenário de juros cria risco duplo para ativos isentos de IR, alerta Sparta

As debêntures incentivadas vivem hoje um equilíbrio frágil e podem enfrentar dois ajustes ao mesmo tempo, diante da perspectiva de continuidade do ciclo de queda dos juros, mesmo com a isenção de Imposto de Renda que ajuda a sustentar a demanda pela classe.

A avaliação é da Sparta, gestora especializada em crédito privado.

A constatação vem após um mês de julho sem maiores sobressaltos para os papéis isentos, mas ainda sem sinal de recuperação saudável da classe.

“Os preços permanecem elevados, mas são sustentados pela redução simultânea da oferta e da pressão vendedora, e não pela recuperação estrutural da demanda”, afirmou a gestora em carta mensal.

A Sparta observou uma leve abertura de spreads nas debêntures incentivadas ao longo do mês.

Ao mesmo tempo, os pedidos de resgate diminuíram, mas a captação não voltou, e caíram os volumes negociados tanto no secundário quanto no primário.

O IDEX-Infra, índice calculado pela IDEX Analytics que mede o prêmio das debêntures incentivadas sobre a NTN-B de referência, fechou julho em 36,56 pontos-base, patamar bem abaixo da máxima de 52,42 pontos-base registrada em maio deste ano.

Enquanto as incentivadas abriam, as debêntures indexadas ao CDI seguiram na direção oposta.