Juros altos vieram para ficar? Gestor da XP diz que investidor terá de reaprender a investir em um novo mundo

Em entrevista ao podcast Touros e Ursos, gestor de multimercados da XP Asset, Bruno Marques, fala sobre como os juros em patamares mais elevados muda a lógica dos investimentos

Os investidores precisam se preparar para um cenário duradouro em que o dinheiro se torna um recurso escasso e caro para o investimento de risco. Isso porque os juros estruturalmente mais altos no mundo inteiro são a nova realidade.

Para Bruno Marques , gestor de multimercados da XP Asset, essa mudança vai muito além das decisões do Banco Central.

Em entrevista ao podcast Touros e Ursos , ele afirmou que vê como uma transformação mais global: governos endividados, empresas investindo volumes recordes de recursos em inteligência artificial e uma disputa crescente pelo dinheiro disponível dos investidores.

A consequência é significativa para a renda variável e para a economia real, segundo o gestor. Ações , fundos imobiliários e praticamente qualquer outro ativo de risco passam a competir com uma renda fixa que oferece retornos elevados sem exigir grandes riscos.

Marques cita o nível atual de rendimento dos títulos soberanos dos EUA. Atualmente, um Treasury de 30 anos está pagando 5,5% de juros. Trata-se de um patamar histórico e muito competitivo para um título público atrelado ao dólar.

Na avaliação do gestor, muitos investidores olham para os juros elevados como um fenômeno temporário, esperando o momento de queda para investir. O problema é que as forças que empurram as taxas para cima parecem ser mais duradouras.

De um lado, governos de diversos países estão emitindo mais dívida para financiar déficits públicos. Do outro, grandes empresas de tecnologia passaram de provedoras de capital para a economia para grandes consumidoras de recursos, impulsionadas pelos investimentos em inteligência artificial e infraestrutura tecnológica.

O resultado é um ambiente diferente daquele observado durante boa parte dos anos 2010, quando as taxas permaneceram próximas de zero em várias economias desenvolvidas. Agora, investidores encontram remunerações relevantes mesmo em ativos considerados conservadores.

"O juro de 30 anos dos Treasurys hoje em dia é quase 6% em dólar . É muito retorno para um risco muito baixo. Uma coisa que se viu poucas vezes nos últimos 40 anos", disse.

Esse cenário torna a competição de ativos no mercado mais difícil, segundo o gestor. Não basta um ativo parecer barato ou promissor. Ele precisa entregar um retorno suficientemente alto para justificar o risco adicional em relação à renda fixa.

Ações, fundos imobiliários e outros ativos de risco terão de provar seu valor para conseguir atrair o dinheiro dos investidores.

"Você está brigando com um juro de 6% lá fora e um juro de 13% aqui dentro."

Citando o Brasil como exemplo, considerando o ciclo atual de queda dos juros, o gestor da XP Asset argumenta que nem todas as empresas acompanham da mesma forma uma eventual recuperação da economia.