Petrobras pode pagar US$ 3,8 bi em dividendos no 3T mesmo com queda do Ebitda, diz XP

A XP Investimentos espera uma queda de cerca de US$ 2 bilhões no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) da Petrobras ( PETR3 ; PETR4 ) no terceiro trimestre de 2026, para US$ 17,8 bilhões, mesmo diante da alta dos preços internacionais dos derivados e do aumento da produção de petróleo.

A diferença está no repasse aos preços domésticos.

A estatal manteve os preços dos combustíveis relativamente estáveis e não incorporou integralmente a alta das cotações internacionais aos preços praticados no mercado brasileiro.

Com isso, a melhora dos derivados no exterior não deve aparecer na mesma proporção nos preços realizados pela companhia.

Ainda assim, a XP vê espaço para uma geração de caixa maior e, consequentemente, dividendos ligeiramente acima dos registrados no segundo trimestre.

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O valor equivale a aproximadamente US$ 0,59 por ADR, com dividend yield de cerca de 2,8%.

Já a geração de caixa operacional aumentará em cerca de US$ 600 milhões na comparação trimestral, impulsionada principalmente pelo recebimento de subsídios governamentais relacionados aos combustíveis.

Até o momento, a Petrobras recebeu cerca de US$ 1,5 bilhão em subsídios acumulados no segundo trimestre.

Por outro lado, os subsídios acumulados durante o terceiro trimestre, estimados pela XP em aproximadamente US$ 3,2 bilhões, devem pressionar o capital de giro no período e ser recebidos apenas nos trimestres seguintes.

Na operação, a produção de petróleo deve ajudar a compensar parte da pressão sobre os resultados.

A XP estima crescimento de cerca de 5% na produção média na comparação trimestral, principalmente devido aos maiores volumes do campo de Búzios.

Dividendos não refletidos no preço A XP vê os dividendos projetados acima do que parece estar embutido nos preços das opções dos ADRs da Petrobras.

Os contratos com vencimento em dezembro de 2026 indicariam dividendos de cerca de US$ 0,18 por ADR, enquanto os vencimentos de janeiro de 2027 embutiriam aproximadamente US$ 0,41.