A arquitetura contratual de um fundo de private equity

Na coluna anterior, escrevi sobre as perguntas que o investidor sofisticado faz para avaliar um gestor de private equity.

Mas avaliar pessoas e histórico é apenas metade do trabalho.

A outra metade é entender como o contrato entre quem aloca e quem opera está construído.

Em mercados líquidos, o contrato entre investidor e gestor é simples: o investidor pode sair amanhã.

Em private equity, não.

O capital fica comprometido por uma década ou mais, em ativos ilíquidos e construídos ao longo do tempo.

Quem aloca em PE assina um contrato de longa duração com pouco poder de saída unilateral, e isso muda toda a natureza do arranjo.

Pode parecer contramão escrever sobre cláusulas num ciclo de captação seletiva e desinvestimentos mais longos, como o que venho descrevendo desde a abertura desta série.

É o contrário.

Em mercado exuberante, quase nenhuma delas é acionada.