물가 때문이 아니다... 미 국채 금리 올리는 ‘AI 쩐의 전쟁’

개인 투자자들에게 채권 시장은 낯설고 재미없는 분야다. 하지만 채권 금리에 따라 주식시장의 상대적 매력도가 좌우된다는 점에서 채권 시장은 생각보다 중요하다. 특히 미국 10년 만기 국채 금리는 주택 담보 대출부터 기업의 자금 조달 비용, 주식의 적정 가치까지 광범위하게 영향을 미치는 세계 금융시장의 ‘기준 금리’와 비슷한 역할을 한다. 주식시장에 별다른 소식이 없는데 가격만 휘청인다면, 보통 채권 시장에 문제가 생긴 경우가 많다. 지난주 미국 채권 시장에서 묘한 일이 일어났다. 미국 정부가 30년 만기 국채를 발행했는데, 조달 금리가 5.216%로 2001년 이후 25년 만에 가장 높았다. 하루 전 10년물 입찰도 4.683%로 2007년 이후 최고 금리를 기록했다. 장기 국채를 사려는 투자자들이 그만큼 높은 금리를 요구했다는 뜻이다. 이상한 건 미국의 물가 지표들은 시장 예상보다 둔화되고 있다는 점이다. 교과서대로라면 장기 금리를 밀어올리는 범인은 보통 인플레이션이다. 그런데 물가 상승이 안정되는데도 금리가 오른다는 건, ​적어도 인플레이션만으로 지금의 장기 금리 상승을 설명하기 어렵다는 뜻이다.