'Is it safe?'

No filme Maratona da Morte, o personagem de Lawrence Olivier é um fugitivo nazista que está em Nova Iorque tentando encontrar um pacote de diamantes, evidentemente um butim de guerra essencial para a sua sobrevivência e de seu guarda-costas.

O personagem de Dustin Hoffman, universitário candidato a um doutorado em história, acaba envolvido na trama por conta de seu irmão ser um agente do governo.

Talvez a cena mais famosa do filme é aquela na qual Olivier tortura Hoffman numa cadeira de dentista e pergunta dez vezes, e todas com inflexões de voz diferentes: “is it safe?” Ele queria saber se o pacote de diamantes estava seguro e o personagem de Dustin não tinha a menor ideia sobre o assunto.

Não sei por que, mas a pergunta me veio à mente quando um amigo enviou, recentemente, um conjunto de dados do mercado acionário dos EUA.

Primeiro, a soma dos valores de mercado da Nvidia, Apple, Alphabet (Google) e Microsoft atingiram o valor de US$ 18,6 trilhões.

A Nvidia sozinha com o valor US$ 5,6 trilhões! Os US$ 18,6 trilhões representavam 26% do valor de mercado de todo índice S&P-500 (principal indicador da bolsa americana) que, portanto, valia US$ 71,5 trilhões! Segundo, o valor de mercado do índice Russel 2000 (indicador do mercado de ações dos Estados Unidos que mede o desempenho de 2.000 small caps - empresas de pequeno porte), na mesma data, era US$ 3,5 trilhões.

Ou seja, somente aquelas quatro empresas valiam o equivalente a 5,3 vezes a todas as 2.000 empresas do índice.

Agora, olhando o valor do S&P-500 como um todo (os US$ 71,5 trilhões) e assumindo que o PIB dos EUA este ano alcance os US$ 32,6 trilhões (previsão do Congressional Budget Office), temos que: a) o valor das empresas do S&P-500 era equivalente a 2,2 vezes o PIB americano; b) as quatro magníficas valiam o equivalente a 58,1% do PIB; c) todas as demais 496 empresas do S&P-500 valiam US$ 52,9 trilhões, ou seja, US$ 106,7 bilhões cada uma Reconheço que estou velho, sou do tempo que o locutor do rádio anunciava o uso da bola branca quando a partida de futebol passava das seis da tarde, mas esse mercado é seguro? Saudável pelo menos? Sem o talento de Sir Lawrence Olivier, vale a pergunta: “is it safe?” Outro tema que causa incomodo para quem comprava bolacha a granel é o seguinte: se as empresas “tech”, e particularmente as “magníficas" geram tanto lucro e mostram valores de mercado estratosféricos porque começaram a contabilizar dívidas vultuosas “off balance”? Claro que devem estar atendendo a todas as normais legais e de compliance, mas fica a dúvida porque tirar do balanço? Com olhar de quem durante muitos anos decidiu pela aquisição de dívida privada vale a dúvida do personagem de Sir Lawence: “is it safe”? Vamos ampliar o nosso olhar e considerar outras variáveis da economia.