Ometto está desmontando o próprio império? O plano da Cosan (CSAN3) para finalmente destravar valor para a ação

A Cosan (CSAN3) passou anos construindo um império.

Agora, a tarefa é quase o inverso: desmontar parte dele — e convencer o mercado de que, no processo, pode destravar valor para o acionista.

Depois de expandir o conglomerado por açúcar e etanol, combustíveis, gás, logística, lubrificantes e terras agrícolas, a holding de Rubens Ometto entrou em uma nova fase, marcada por venda de ativos, simplificação da estrutura e redução da dívida.

Na sexta-feira (14), o conglomerado deu mais um passo nessa direção: anunciou a cisão de uma estrutura da Radar, avaliada em R$ 2,6 bilhões, a saída da bolsa de Nova York (NYSE) e mudanças na área financeira.

Isoladamente, nenhuma dessas medidas muda a tese de investimento.

Juntas, porém, ajudam a revelar o que a Cosan está tentando fazer: transformar uma estrutura complexa, endividada e negociada com desconto em uma companhia mais enxuta.

A questão é quanto dessa “faxina” pode, de fato, virar valor para CSAN3.

Simplificação da Cosan — a começar pela Radar Uma das primeiras medidas foi a extinção da Radar II Propriedades Agrícolas , cujo patrimônio líquido foi avaliado em aproximadamente R$ 2,57 bilhões.

O veículo será cindido e seu patrimônio distribuído entre Cosan e Mansilla Participações, suas acionistas.

Como cada uma detém cerca de metade da empresa, a Cosan deverá incorporar aproximadamente R$ 1,29 bilhão.

A operação não prevê emissão de ações nem diluição dos acionistas.

Mas isso não significa que a companhia esteja “ganhando” dinheiro.

Os ativos já estavam refletidos no balanço da Cosan por equivalência patrimonial.

O que muda é a forma como ficam organizados.