Por que Casas Bahia (BHIA3) pediu recuperação judicial para se proteger de R$ 17,3 bilhões em obrigações? Problema não é a dívida

Mesmo depois de ter saído de uma recuperação extrajudicial no ano passado, a Casas Bahia (BHIA3) voltou à mesa de negociação com os credores.

A empresa anunciou pedido de recuperação judicial envolvendo R$ 17,3 bilhões em obrigações com bancos, fundos de investimento, seguradoras e fornecedores, além de aluguéis e dívidas trabalhistas.

Com isso, a ação da Casas Bahia enfrenta a maior queda do mercado hoje.

Os papéis BHIA3 caem 25,76%, negociados a R$ 0,49, por volta das 11h15.

A proteção também é contra a execução de garantias e de pagamentos antecipados.

Por cláusulas presentes nos contratos, o pedido de RJ poderia deflagrar o vencimento antecipado de todos os contratos do grupo.

O problema vai muito além do prejuízo recorde e do ambiente de vendas fracas e juros altos.

"O pedido de recuperação judicial muda materialmente a dimensão financeira da Casas Bahia e confirma que os desafios se estendem além da rentabilidade fraca", escreve o BTG.

Liquidez, custo de financiamento e problemas operacionais se tornaram amarras relevantes para o negócio.

A companhia já havia reestruturado cerca de R$ 4,1 bilhões em uma recuperação extrajudicial em 2024.

"A tentativa anterior de reestruturação não foi suficiente e, com a deterioração da liquidez e do acesso a novas fontes de financiamento, a proteção judicial passa a ser uma forma de preservar caixa, suspender execuções e evitar uma corrida individual de credores", diz Rodrigo Spinelli, sócio e especialista em recuperação e reestruturação do BBMOV Advogados.

O maior desafio não é o endividamento.

É a liquidez: a empresa não tem crédito para continuar operando e quer evitar que execuções de pagamentos antecipados impossibilitem a sua continuidade.

A posição de capital circulante líquido negativa, o resultado financeiro, a maior restrição de determinadas fontes de crédito e a necessidade de liquidez adicional "indicam a existência de incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa sobre a capacidade da Companhia de continuar operando normalmente”, escreveu a auditoria da Ernst Young na divulgação de resultados.