SLC Agrícola (SLCE3): BTG eleva preço-alvo com impulso de curto prazo e hora de ‘colher’ estratégia contracíclica

O BTG Pactual elevou o preço-alvo para as ações da SLC Agrícola ( SLCE3 ) de R$ 20 para R$ 23 , reforçando a recomendação de compra para os papéis.

O novo valor representa um potencial de valorização de aproximadamente 52% sobre a cotação de R$ 15,15 considerada no relatório.

Na visão do banco, uma tese que há anos se sustenta na capacidade da companhia de gerar valor ao longo dos ciclos começa agora a ganhar também um “impulso de curto prazo” , diante da recuperação dos preços das commodities agrícolas.

“Depois de um período de três anos durante o qual as soft commodities foram ignoradas por grande parte da comunidade de investidores, nossa antiga recomendação de compra pode começar a parecer atraente novamente”, apontam Thiago Duarte e Guilherme Guttilla.

O banco destaca que sempre enxergou a SLC como uma companhia capaz de construir valor ao longo dos ciclos, sobretudo desde 2018, quando a empresa passou a apostar em uma estratégia de crescimento mais asset-light .

Agora, porém, a combinação entre essa história de longo prazo e fundamentos melhores no curto prazo pode começar a destravar valor para as ações.

SLCE3 pode começar a colher estratégia contracíclica Nos últimos três anos, a SLC aumentou sua área plantada em 23% , ou cerca de 158 mil hectares .

Para colocar o avanço em perspectiva, o BTG destaca que apenas essa expansão equivale aproximadamente a toda a atual área plantada da BrasilAgro (AGRO3) .

Esse crescimento, contudo, ainda não apareceu integralmente nos resultados.

No mesmo período, os preços realizados do algodão e da soja recuaram 7% e 22% , respectivamente, anulando o impacto positivo da expansão da área.

Com isso, o Ebitda permaneceu praticamente estável, enquanto a margem Ebitda saiu de 37,5% em 2023 para uma estimativa de 28,5% em 2026 .

É justamente aí que entra a estratégia contracíclica da companhia.

A SLC optou por investir e crescer durante um período de preços mais baixos.

Segundo o BTG, essa estratégia só mostra todo seu potencial quando as commodities voltam a subir, permitindo que a companhia capture preços melhores sobre uma base produtiva significativamente maior.