XP vê cenário pior para construtoras, mas reitera Cyrela como favorita

A XP Investimentos avalia que o cenário para as construtoras de média e alta renda se deteriorou, diante dos estoques ainda elevados em São Paulo, da piora na velocidade de vendas e da manutenção dos juros em patamares altos.

Em relatório assinado pelos analistas Ygor Altero e João Rodrigues, a casa reiterou sua preferência por Cyrela ( CYRE3 ), seguida por Lavvi ( LAVV3 ) e Moura Dubeux ( MDNE3 ).

Segundo a XP, os estoques em São Paulo não apresentaram melhora relevante desde o início do ano, enquanto a velocidade de vendas sobre oferta (SoS) vem se deteriorando.

O ambiente também segue pressionado pelos juros elevados e pelas incertezas relacionadas ao cenário eleitoral e à política fiscal.

Leia também Ibovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa sobe com exterior e eleições em foco Bolsas dos EUA avançam com petróleo em queda Diante desse quadro, a XP reduziu suas projeções para 2026.

Excluindo a Moura Dubeux, as estimativas agregadas para lançamentos e vendas líquidas foram reduzidas em 4% e 12%, respectivamente.

Cyrela ( CYRE3 ) Apesar da preferência pelo papel, a XP cortou o preço-alvo de R$ 42 para R$ 37,00, mantendo recomendação de compra.

Segundo a corretora, a companhia continua apresentando forte desempenho operacional, apesar de um primeiro semestre difícil no segmento de alta renda, ao mesmo tempo em que melhora sua performance no segmento de baixa renda, embora os resultados tenham sido parcialmente afetados pelo desempenho das joint ventures (JVs), que ficou abaixo do esperado.

Após o forte crescimento dos lançamentos nos últimos anos, com a Cyrela praticamente dobrando o volume lançado nos últimos dois anos, a XP espera que a companhia entre em uma fase de forte crescimento da receita até 2027, quando deverá atingir um nível mais estabilizado.

As margens brutas esperadas mais elevadas, após o desempenho apresentado no primeiro semestre, e uma dinâmica de geração de caixa mais favorável justificam a preferência pela Cyrela entre as empresas de alta renda.

A XP vê a companhia sendo negociada a 4,6 vezes o preço sobre o lucro (P/L) estimado para 2027, com ROE de 19% em 2027.

Lavvi ( LAVV3 ) A XP reduziu o preço-alvo da Lavvi de R$ 26 para R$ 19, mas manteve recomendação de compra, destacando a diversificação dos negócios sem comprometimento dos retornos.

A empresa ficou abaixo das estimativas da casa em 2026 devido ao ritmo mais lento de lançamentos no primeiro semestre, o que levou à redução da projeção de receita líquida.

A XP espera que a operação de alta renda continue concentrada em produtos de maior destaque, desenvolvidos em parceria com sócios estratégicos, com foco em rentabilidade e giro dos ativos.