Safra corta preços-alvo de incorporadoras e aponta estoques como desafio; uma ação pode saltar 53%

O Banco Safra reduziu os preços-alvo das cinco incorporadoras de média e alta renda sob sua cobertura, em meio a uma perspectiva mais cautelosa para o segmento diante do aumento dos estoques e dos juros ainda elevados.

Apesar dos cortes, a instituição manteve recomendação de compra para Cyrela (CYRE3), Moura Dubeux (MDNE3), Eztec (EZTC3) e Lavvi (LAVV3) , enquanto segue neutra em relação à Even (EVEN3) .

Em relatório, os analistas Rafael Rehder e Olavo Fleming , responsáveis pelo documento, avaliam que o ambiente atual reforça a necessidade de seletividade entre as construtoras.

Segundo eles, estoques elevados e restrições à capacidade de compra devem pesar sobre o crescimento do setor, embora empresas com balanços saudáveis, histórico de execução e maior exposição ao Minha Casa, Minha Vida ( MCMV ) tenham maior proteção.

Nesse contexto, Cyrela continua sendo a principal escolha ( top pick ) do Safra no segmento, seguida pela Moura Dubeux .

Estoques em alta De acordo com o relatório, a alta dos lançamentos de imóveis de médio e alto padrão em 2025 não foi acompanhada pelo mesmo ritmo de crescimento das vendas.

Em São Paulo, por exemplo, os lançamentos do segmento subiram 41% no ano passado, enquanto a comercialização recuou cerca de 11%.

Com isso, os estoques aumentaram 38% e a cobertura passou de 7,3 meses, no fim de 2024, para 11,4 meses, ao fim de 2025.

Em 2026, os analistas pontuam que os lançamentos até desaceleraram, mas a demanda continua pressionada.

As vendas acumuladas no ano caem 19% , levando a cobertura de estoque para 12,5 meses , segundo a dupla.

O movimento é particularmente relevante nos nichos de maior valor.

Empreendimentos acima de R$ 5 milhões tiveram alta de 169% nos lançamentos em 2025, enquanto as vendas cresceram 89% .

Como consequência, o estoque dessa faixa aumentou 94%.

A leitura do Safra, nesse cenário, é de que o setor entra em uma fase mais seletiva .