La deuda venezolana necesita algo más que un inventario de riesgos

La supervisión bancaria aprendió una lección a golpe de crisis.

Una cartera puede incluir operaciones que a primera vista parecen lógicas, pero que en realidad acumulan un riesgo significativo debido a que la mayoría de ellas dependen del mismo sector, de la misma fuente de reembolso o de elementos económicos comunes.

La OCC (Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos) trata esta dificultad a través de su marco sobre concentraciones crediticias, así como en su actualización que se realizó en junio de 2026 acerca de la administración del riesgo crediticio y los préstamos.

El principio común consiste en observar más allá de la calidad individual de cada exposición y detectar grupos de operaciones cuyo comportamiento pueda verse afectado por elementos comunes o concentraciones significativas.

Por lo tanto, el hecho de evaluar adecuadamente cada riesgo de forma individual no significa que se entiende el riesgo de la cartera.

Para los que se están alistando para una posible reestructuración de la deuda de Venezuela, esa lección puede ser difícil de interpretar.

He desarrollado una matriz de 39 riesgos que tienen el potencial de afectar esa operación en la serie de investigación Pilar Cero.

Estos peligros se han agrupado en cinco categorías: patrimonio, petróleo y litigios; gobernanza y legitimidad; sostenibilidad y valor económico; verificación de integridad y responsabilidades; y riesgos patrimoniales nuevos.

Se considera que, de realizarse la reestructuración, es muy probable que cada riesgo suceda en diez casos a lo largo de los cinco años siguientes al cierre y que en dieciocho casos es probable.

Suponen el 71,8% del total, lo cual equivale a 28.

Los otros 11 tienen una probabilidad media y ninguno está en el sector bajo.

El bloque 1 explica la distribución.

Aunque la cifra es preocupante, no permite concluir que exista un riesgo sistémico por definición.

Una operación extremadamente vulnerable puede conllevar muchos riesgos potenciales, aunque esto no implique necesariamente un sistema de transmisión.