As melhores oportunidades desde a crise Dilma: após a bolsa perder o equivalente a uma Vale (VALE3), gestor revela onde investir

Em apenas 11 pregões, o mercado brasileiro perdeu R$ 306 bilhões, mas a queda indiscriminada abriu uma janela rara para comprar ações com dividendos de até 15%, segundo Christian Keleti, CEO da AlphaKey

A última vez que Christian Keleti , CEO da gestora Alphakey , encontrou uma relação tão favorável entre risco e retorno na bolsa brasileira, o país ainda enfrentava a recessão do governo Dilma Rousseff. Uma década depois, o gestor acredita que o mercado voltou a oferecer uma janela rara para quem está disposto a comprar ações em meio à turbulência.

“Eu vejo uma simetria que eu não via, pelo menos, há uns 10 anos, quando a gente teve o estresse da Dilma”, afirmou ele em entrevista ao Money Times , portal parceiro do Seu Dinheiro.

O ponto de partida dessa avaliação é a intensidade da recente correção. Em apenas 11 pregões, as companhias listadas perderam, juntas, R$ 306 bilhões em valor de mercado — uma redução de 6,2%.

Para dimensionar o tombo, é como se praticamente uma Vale (VALE3) , avaliada em R$ 304,5 bilhões, tivesse desaparecido da bolsa.

A baixa ganhou força com a piora do risco-país. A inflação continua pressionada, os juros estão na casa dos 14% e as preocupações com as contas públicas voltaram ao centro das decisões dos investidores.

A possibilidade de reeleição do presidente Lula também passou a ser incorporada aos preços. O mercado enxerga o petista como um governante mais inclinado à expansão dos gastos e, portanto, com menor disposição para conduzir um ajuste fiscal.

Foi justamente a combinação entre aversão ao risco e vendas indiscriminadas que abriu a oportunidade identificada por Keleti. Na avaliação dele, o mercado não separou as empresas mais vulneráveis daquelas que continuam entregando bons resultados — e derrubou os preços de ambas.

Em vez de apostar em uma recuperação generalizada da bolsa, Keleti concentra a carteira em companhias capazes de atravessar o ambiente adverso e remunerar o acionista. Nesse grupo estão empresas de energia, saneamento, shopping centers e construção civil.

A Copasa (CSMG3) é um dos principais exemplos. Pelas contas do gestor, a companhia pode distribuir dividendos equivalentes a 10% a 15% do preço da ação. O potencial não existia com a mesma clareza dois anos atrás. Desde então, o processo de privatização alterou a percepção sobre a empresa e ampliou a possibilidade de geração de valor.

Além dela, segundo o CEO, a Copel (CPLE6) oferece uma tese semelhante e também pode entregar um dividend yield próximo de 10%.

Essas companhias já chegaram a negociar com descontos elevados em relação às NTN-Bs, títulos públicos atrelados à inflação. Agora, além da diferença de preço, contam com estruturas privadas que, na leitura do gestor, tornam as teses mais atraentes.

A Equatorial (EQTL3) também negocia com desconto semelhante ao dos títulos públicos indexados à inflação, mas ocupa um espaço diferente na carteira.

Ao contrário de Copasa e Copel, a companhia não se destaca pelo pagamento de dividendos. O dinheiro permanece no negócio para financiar a expansão em saneamento, inclusive por meio dos investimentos na Sabesp (SBSP3) e na Copasa .