Com incerteza sobre Lula 4 e decisão do Fed, Ibovespa fecham em forte queda; dólar fica em R$ 5,34

Mercado brasileiro enfrenta pressão de decisão do Federal Reserve e ajustes pós-eleição

O terceiro dia útil seguinte ao segundo turno das eleições presidenciais encontra os mercados financeiros brasileiros em trajetória de queda. Nesta quarta-feira, 28 de outubro, o índice futuro de referência da bolsa brasileira abriu com recuo e a moeda norte-americana segue em movimento de depreciation, refletindo um cenário complexo em que fatores domésticos e internacionais se entrelaçam. A reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, confirmada no segundo turno, continua repercutindo nas estratégias dos participantes do mercado, ao passo que Washington, nos Estados Unidos, terá sua própria contribuição para o humor dos investidores ainda nesta sessão.

Os números da abertura

No pregão desta quarta-feira, o Ibovespa futuro iniciou a negociação marcando uma leve queda de 0,15%, cotando-se em 178.200 pontos. No mercado de câmbio, o dólar apresentava movimento de recuo de 0,02%, sendo negociado próximo à marca de R$ 5,00. Embora os decréscimos sejam modestos em termos percentuais, refletem um mercado que ainda busca encontrar seu ponto de equilíbrio após os sobressaltos dos dias anteriores, quando tanto o indicador de ações quanto a taxa cambial registraram movimentos mais pronunciados.

A digestão das eleições e a reprecificação dos ativos

O resultado eleitoral surpreendeu uma parcela significativa dos operadores de mercado. De acordo com a análise de Gustavo Assis, executivo-chefe da Asset, a dinâmica observada nos últimos dias pode ser explicada por um posicionamento anterior expressivo de investidores que apostavam na vitória de Flávio Bolsonaro, candidato apoiado pelo Partido Liberal. Quando o resultado das urnas confirmou a reeleição de Lula, essas posições foram desmontadas de forma abrupta, ocasionando uma onda de realocação de recursos.

Segundo Assis, embora pareça que a fase mais aguda de pânico já tenha sido ultrapassada, ainda é prematuro afirmar que a maior parte dos ajustes ficou para trás. O especialista avalia que o mercado continua em um processo dinâmico de reprecificação dos ativos brasileiros. A preocupação central dos investidores reside na possibilidade de continuação de uma postura de gastos públicos expansionista por parte do governo federal, fator que tem intensificado a pressão não apenas sobre os índices da bolsa, mas também sobre as cotações cambiais e as projeções para a trajetória futura das taxas de juros.

A leitura de Assis é clara quanto ao que virá a seguir: a confirmação de uma estabilização dos preços dos ativos dependerá fundamentalmente de sinalizações claras acerca da composição da equipe econômica do governo, das medidas a serem adotadas para conter o crescimento dos gastos federais e das perspectivas para a evolução da dívida pública. Noutras palavras, não basta apenas que o pânico agudo diminua; é necessário que o mercado vislumbre um caminho crível de sustentabilidade fiscal.

O que move os mercados nesta quarta-feira

Três conjuntos de eventos marcam a agenda do mercado para hoje e devem influenciar a trajetória dos preços. O primeiro diz respeito à decisão que será anunciada pelo Federal Reserve, banco central dos Estados Unidos, no fim da tarde. A instituição, através de seu comitê de política monetária (Fomc), formalizará sua orientação para os juros norte-americanos. Os investidores globais, incluindo os brasileiros, acompanharão com atenção particular a coletiva de imprensa do presidente da autoridade monetária americana, buscando interpretar sinalizações sobre os próximos passos da política monetária dos EUA. Alterações nas expectativas sobre juros americanos têm implicações imediatas para fluxos de capital internacionais, afetando diretamente mercados como o brasileiro.

O segundo fator em pauta é a divulgação de resultados de empresas brasileiras e estrangeiras. O balanço da instituição financeira Santander Brasil será divulgado nesta sessão, juntando-se à saída de resultados de gigantes da tecnologia no mercado norte-americano, como a Microsoft e a Alphabet, controladora do Google. Esses números permitem aos investidores avaliar a saúde das operações das companhias e podem servir de termômetro para a qualidade dos ganhos corporativos em um contexto econômico em transformação.

O terceiro aspecto que merecerá acompanhamento diz respeito aos sinais que deverão emanar de Brasília. O mercado financeiro permanece atento à possível montagem da nova equipe que responderá pelo presidente reeleito, em particular no que tange à estrutura do Ministério da Fazenda e às possíveis alterações em sua liderança. Essas definições serão interpretadas pelos operadores como indicativas da prioridade que será conferida à gestão fiscal no novo mandato.

Contexto: eleições, mercado e expectativas frustradas

Para compreender o comportamento dos mercados nos últimos dias, é fundamental entender que o resultado eleitoral não correspondeu às apostas predominantes no segmento financeiro. Investidores costumam basear suas posições em cenários, e o resultado que emergiu das urnas representou um desvio significativo daquele que estava precificado em grande medida. A reeleição de Lula, confirmada no segundo turno eleitoral, trouxe para a agenda discussões acerca da continuidade de uma orientação de política fiscal mais flexível, em contraste com as expectativas de maior austeridade que teria marcado um eventual governo de outra orientação política.

A questão fiscal brasileira constitui um dos temas mais relevantes para a confiança dos mercados, uma vez que o país enfrenta desafios crônicos de sustentabilidade da dívida pública. O debate acerca de gastos públicos não é meramente técnico, mas reflete escolhas políticas profundas. Quando há incerteza sobre qual será a prioridade de um novo governo relativamente a esse tema, os preços dos ativos sofrem pressão, refletindo o prêmio de risco que o mercado exige pela incerteza.

A moeda brasileira também é influenciada por esses sentimentos. Quando há preocupações com a sustentabilidade fiscal, investidores externos tendem a demandar uma remuneração maior para aceitar risco em reais, o que se traduz em maior pressão para depreciação. Simultaneamente, residentes brasileiros podem optar por alocar seus recursos em moedas estrangeiras, ampliando essa pressão. O movimento observado no dólar reflete essa dinâmica.

O que acompanhar

Os próximos dias e semanas serão marcados por sinais que ajudem o mercado a refinar suas expectativas. A decisão do Federal Reserve, a ser conhecida ainda em 28 de outubro, proporcionará clareza sobre o passo seguinte da política monetária americana. Caso o banco central norte-americano sinalize continuidade em seu processo de normalização de juros ou pause o ciclo de cortes, isso pode influenciar a percepção de risco global e, por extensão, os fluxos de capital para mercados como o brasileiro.

Da mesma forma, a composição da equipe econômica do governo Lula será um sinalizador crítico. Anúncios relacionados ao Ministério da Fazenda e a outras posições-chave da área econômica poderão servir para confirmar ou refutar as preocupações do mercado com relação ao comprometimento com a austeridade fiscal. A cada novo sinalizador nesse sentido, o mercado deverá responder, refinando suas precificações.

Os resultados corporativos divulgados nesta e nas próximas sessões também merecerão acompanhamento, na medida em que revelam como as empresas estão lidando com o ambiente macroeconômico atual e suas perspectivas para os próximos trimestres. Uma performance melhor ou pior do que esperado nas operações destas companhias pode servir para amplificar ou moderar os movimentos de preços.

Principais pontos:

• O Ibovespa futuro abriu em queda de 0,15%, aos 178.200 pontos, enquanto o dólar recuou 0,02%, a R$ 5,00, refletindo um mercado ainda em processo de ajuste pós-eleitoral.

• Investidores que haviam apostado na vitória de Flávio Bolsonaro desmontaram posições bruscamente após a reeleição de Lula, intensificando pressão sobre bolsa, câmbio e juros.

• A decisão do Federal Reserve sobre política monetária, a divulgação de balanços de Santander Brasil e gigantes de tecnologia, e sinalizações sobre a equipe econômica do governo deverão orientar os mercados na sequência.

• O repasse do mercado pelos próximos movimentos dependerá de clareza sobre a sustentabilidade fiscal do novo mandato e o comprometimento com o controle de gastos públicos.