Crédito privado: negociação de debêntures comuns cresce 20% enquanto a de incentivadas cai

O volume negociado com debêntures comuns - as que não têm incentivo fiscal - cresceu 20% em julho ante junho, enquanto o das incentivadas, isentas de imposto de renda, caiu 22,4%.

Entre os certificados, o giro dos recebíveis imobiliários (CRIs) avançou 8% e os do agronegócio (CRAs), 9,4%.

Mas boa parte da alta nas debêntures comuns não veio de fluxo orgânico: teve origem na Localiza, recomprando papéis que já havia emitido.

A companhia ocupou quatro das dez primeiras posições do ranking de debêntures por volume e uma quinta, se contada a Total Fleet, do mesmo grupo.

No fim de junho e início de julho, a Localiza aprovou uma emissão de R$ 8 bilhões com destinação prioritária à aquisição facultativa de debêntures antigas da própria empresa.

"A própria companhia emissora comprando de volta os seus papéis acaba automaticamente inflacionando o volume negociado desses códigos", afirmou Guilherme Almeida, analista da Suno Research, para quem o movimento é um fluxo não orgânico de mercado.

Para Otávio Faria, analista de renda fixa da Eleven Financial, o giro nos papéis da Localiza também reflete realização de ganhos.

Segundo ele, as locadoras sofrem com os juros altos porque financiam a compra da frota, mas a companhia seguiu entregando resultado e seus papéis passaram a ser negociados com valorização.

Para quem estava posicionado, avaliou, fez sentido vender e buscar oportunidades mais rentáveis.

Incentivadas atraem o varejo Pelo número de negócios, o topo do ranking de debêntures mudou de figura: lideraram Engie, Axia Energia (antiga Eletrobras, que apareceu com três papéis diferentes) e Sabesp.

Almeida atribuiu o fenômeno ao investidor pessoa física.

São todas emissoras recorrentes de debêntures incentivadas, amparadas pela Lei 12.431, com boas notas de crédito.

"São muitos negócios com valores menores", disse, o que eleva a contagem de operações sem exigir grandes volumes por transação.

Foi esse varejo, movimentando papéis isentos em pequenas quantias, que sustentou a liderança das incentivadas em número de negócios, mesmo com o recuo no volume total.