Recuperação judicial das Casas Bahia pesa sobre HSLG11 e cotas caem mais de 5%; entenda os riscos na conta do FII

A recuperação judicial do Grupo Casas Bahia , anunciada nesta manhã (17), acendeu um sinal de alerta para os cotistas do fundo imobiliário HSI Logística ( HSLG11 ).

Após o anúncio, as cotas do FII iniciaram o dia em forte queda.

Por volta das 11h (horário de Brasília), chegou a cair 5,18%, a R$ 79,11.

O HSLG11 já registrava um desconto significativo em relação ao valor patrimonial.

No fechamento de sexta-feira (14), quando as cotas encerraram o pregão a R$ 83,43, esse desconto era de 24,29%.

Contudo, na visão da Empiricus Research , o fundo está próximo ao valor justo, avaliado em R$ 85,20 por cota.

Atualmente, o fundo passa por um momento operacional positivo, impulsionado pela dinâmica do setor logístico.

Mas a RJ da varejista pode manchar esse cenário.

O principal problema é que a Casas Bahia tem um peso relevante no portfólio do FII, de quase 31% da receita.

“No caso da Casas Bahia, o momento mais delicado no âmbito de crédito adiciona uma camada de risco à exposição do fundo à companhia”, afirmou Caio Araujo, analista da Empiricus Research, em relatório.

“Apesar de enxergarmos o fundo como descontado, a elevada exposição da receita ao Grupo Casas Bahia, somada ao risco de uma eventual pressão vendedora sobre as cotas no curto e médio prazo, reduz a atratividade da tese”, disse Araujo.

De acordo com o relatório, a Empiricus Research segue acompanhando o desempenho do FII, mas sem adicioná-lo na carteira da casa.

Para entender o tamanho real desse risco, é importante acompanhar a capacidade financeira do fundo e a evolução dessa concentração no portfólio, diz o analista.

Não é só a Casas Bahia: os riscos que pesam na conta do HSLG11 Embora a base de locatários tenha diversificação de setores, ainda possui concentração relevante em varejo, com destaque também para o Mercado Livre (13,3%), Bemol (12,9%) e Assaí (11,8%).