Petrobras: alta de R$ 1 no diesel é suficiente? Analistas veem defasagem persistente

A Petrobras ( PETR4 ) informou em 16 de setembro que elevará em R$ 1,00 por litro o preço do diesel a partir desta quinta-feira (17).

O reajuste, porém, será compensado pela nova subvenção econômica de R$ 1,00 por litro ao óleo diesel A rodoviário, segundo a estatal.

Para o Itaú BBA, o movimento é positivo para a Petrobras porque reduz parcialmente a diferença entre os preços praticados pela companhia e a referência de sua política de preços, que aumentou significativamente nas últimas semanas.

A equipe de analistas liderada por Monique Greco estima que os preços do diesel da Petrobras estejam cerca de 36% abaixo da paridade de importação.

Após o reajuste, esse desconto deve cair para aproximadamente 22%.

Leia também Petrobras assina contratos de partilha de produção na Costa do Marfim A transação está ‘alinhada ⁠à estratégia da Petrobras de recomposição das reservas de óleo e gás por meio da exploração ​de novas fronteiras Petrobras reajustará preço do diesel, mas aumento será neutralizado por subsídio Preços de venda da estatal para as distribuidoras permanecerão inalterados, enquanto a companhia poderá usufruir dos benefícios da subvenção econômica O BBA ainda destaca que o novo preço de R$ 5,42 por litro, apesar de ainda representar um desconto relevante em relação à paridade de importação, equivale a um preço implícito do diesel no mercado doméstico de US$ 170 por barril, nível significativamente acima dos patamares considerados normais.

No entanto, apesar de aproximar os preços domésticos da paridade de importação no curto prazo, o BBA acredita que ainda seria necessário um novo aumento para eliminar totalmente a diferença remanescente quando considerada a média do ano inteiro, mesmo assumindo que o subsídio atual de R$ 2,12 por litro seja mantido até o final do ano.

O Goldman Sachs também avalia que pode ser necessário um aumento adicional dos subsídios e/ou um novo reajuste no preço do diesel da Petrobras para fechar a diferença entre o preço percebido pela estatal, incluindo os subsídios governamentais, e a paridade de importação, após a recente alta dos preços internacionais do diesel.

A XP Investimentos, por sua vez, avalia que o novo subsídio ao diesel é positivo para a geração de caixa da Petrobras, mas mantém recomendação neutra para as ações, já que a medida era amplamente esperada pelo mercado.

Ao mesmo tempo, o benefício reduz parte da vantagem competitiva das grandes distribuidoras, embora os preços domésticos ainda permaneçam abaixo da paridade de importação.

Segundo o analista Regis Cardoso, um aumento de R$ 1 por litro no preço realizado do diesel representaria um incremento de US$ 5,9 bilhões no fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE) anualizado da Petrobras, equivalente a 4,4 pontos percentuais no yield.