A ação queridinha de Luiz Barsi entra na cobertura do BTG — mas recomendação não é o que se espera

A Unipar (UNIP6) costuma ficar de fora do radar de boa parte dos investidores, mas ocupa um espaço especial na carteira de Luiz Barsi , conhecido como o "Rei dos Dividendos".

O maior investidor pessoa física do Brasil detém 24% das ações preferenciais (que tem prioridade no recebimento de dividendos) e 14% das ordinárias (com preferência de voto) da companhia.

Além disso, ocupa o cargo de vice-presidente do conselho de administração da empresa.

Apesar da relevância da posição de Barsi, a ação é pouco acompanhada por analistas de ações do mercado financeiro.

Na última quarta-feira (26), porém, a companhia entrou na cobertura da research do BTG Pactual.

Mas a estreia veio sem muito entusiasmo.

Após a primeira avaliação, o banco divulgou uma recomendação neutra para os papéis da Unipar, com preço-alvo de R$ 68 para a ação UNIP6 .

Esse valor representa um potencial de valorização de 23,2% em relação ao preço atual na faixa de R$ 55.

Segundo os analistas, a Unipar é uma empresa resiliente, mas o mercado já precificou boa parte das qualidades do negócio.

"A Unipar está se tornando cada vez mais uma plataforma de cloro-álcalis, em vez de uma tese baseada nos spreads de PVC, proporcionando uma base de lucro líquido mais resiliente, mas com potencial limitado de crescimento dos resultados a partir dos níveis atuais", afirma o relatório.

O que pode fazer a ação da Unipar subir mais? Na avaliação do BTG, uma reavaliação mais positiva da companhia dependeria de uma melhora dos spreads de PVC.

Ou seja, a Unipar precisa conseguir um lucro maior com a diferença entre o preço de venda do PVC que ela produz para o mercado internacional e o custo que tem com as matérias-primas.

Neste momento, esse lucro está bastante comprimido.

"Com os spreads permanecendo comprimidos e o endividamento acima do que consideramos um nível normalizado, enxergamos espaço limitado para uma reprecificação relevante da ação ou para uma aceleração das distribuições de caixa no curto prazo", escrevem os analistas.